债务水平上升引发担忧，债券危机席卷全球主要经济体

星期四 11 九月 2025 - 13:42

全球主要经济体正面临债券市场的动荡，投资者担心各国政府在降低令人担忧的高债务水平方面措施不足。

苏黎世保险集团首席市场策略师盖伊·米勒表示：“政府债务水平过高，而且没有采取足够措施来应对。债务危机或许并非最可能发生的情况，但警钟已然敲响。”

以下是市场和投资者正在关注的国家：

法国

在反对党因中右翼总理弗朗索瓦·贝鲁不受欢迎的预算削减政策而被其赶下台后，法国成为风险最高的国家。政治不确定性意味着，法国将难以控制超过GDP100%的债务，预算赤字也几乎是欧盟限额的两倍。

法国审计院（Cour des Comptes）警告称，如果经济增长放缓或赤字削减措施放松，到2029年，债务偿还额可能超过1000亿欧元，而去年仅为590亿欧元。

澳大利亚联邦银行（CBA）货币分析师卡罗尔·孔（Carol Kong）表示：“可能需要债券市场受到冲击，才能组建一个能够通过预算的执政联盟。” 30年期债券收益率达到2009年以来的最高水平，长期借贷成本超过西班牙，市场怀疑主权信用评级下调的风险上升。

英国

随着首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）顾问团队的改组以及即将公布的11月预算案，所有人的目光都集中在英国身上。长期借贷成本已升至1998年以来的最高水平，而英镑则出现下跌。

经济学家表示，财政大臣雷切尔·里夫斯将不得不至少增税200亿英镑，以弥补经济增长疲软、借贷成本上升以及削减开支措施取消造成的收入缺口。英国的借贷成本和通胀率在七国集团（G7）中最高，这进一步加剧了市场的担忧。

美国

作为全球最大经济体，其债务规模接近37万亿美元，也未能逃脱市场的关注。美国国会预算办公室估计，唐纳德·特朗普总统于7月4日签署的减税和削减开支方案可能会在未来十年增加3.3万亿美元的债务。

尽管美国市场深度和流动性提供了一定的安全性，但债务的增长促使投资者要求提高国债收益率。近期国债拍卖中出现的需求疲软迹象加剧了人们的担忧。

日本

日本的债务水平位居全球最高之列。由于通胀回升预期利率将上升，且日本央行正在缩减债券购买规模，借贷成本上升加剧了市场担忧。

近期债券拍卖需求疲软，进一步加剧了市场压力。首相石破茂辞职后的政治不确定性也导致30年期债券收益率升至历史新高，市场猜测其继任者可能会增加支出。

德国

德国的债务与GDP之比在七国集团中最低，这使得债务可持续性问题不那么紧迫。然而，由于大规模刺激计划导致通过发行债券增加借款，市场仍在密切关注德国债务。

30年期债券收益率升至2011年以来的最高水平。2025年预算中计划的大规模基础设施和国防投资确认了一项5910亿欧元的支出计划，其中包括1000亿欧元的国防支出。荷兰合作银行高级债券策略师琳恩·格雷厄姆-泰勒表示：“这几乎是增加债券供应的一个很好的理由。”

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