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国际
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尽管市场动荡，全球股市在2025年仍创下历史新高，超出预期
尽管经济和地缘政治形势充满不确定性，全球股市在2025年仍以异常强劲的势头收官，连续第三年涨幅超过10%。美国总统特朗普重新挑起的贸易战以及对人工智能行业泡沫的担忧，并未阻止股市超越年初的大部分预期。
在美国，尽管4月份宣布的新关税政策带来了冲击，标普500指数全年仍上涨了16.5%，并在近几个月创下历史新高。这一表现反映了美国企业的强劲实力、市场对美联储宽松货币政策的预期以及高于预期的经济增长。
然而，这波上涨行情并非仅限于华尔街。追踪发达市场和新兴市场大型股的MSCI全球所有国家指数上涨超过20%，反映出全球普遍上涨的趋势。
然而，年初市场波动剧烈，尤其是在一家中国公司开发出低成本人工智能模型后，美国科技股下跌。4月份，随着新关税的宣布，抛售潮同时波及股票、债券和美元，这种紧张情绪进一步加剧。
全球股市上涨势头惠及多个市场，香港、日本、英国、德国和韩国以及新兴市场表现尤为突出，其中一些新兴市场在2025年的表现甚至超过了美国股指。
尽管市场表现亮眼，但快速上涨引发了人们对资产估值过高的担忧，尤其因为这些收益仍然高度集中在少数几家大型科技公司。随着2026年的临近，投资者在乐观和谨慎之间摇摆不定，他们意识到市场回调的风险可能迅速打破这种脆弱的平衡。
