特朗普与美联储：贸易战时代政治与货币的对峙

星期一 16 六月 2025 - 10:15

自唐纳德·特朗普重返白宫以来，美国货币政策陷入了一段充满不确定性和谨慎的时期。面对美国总统针对美国主要经济伙伴引发的贸易紧张局势加剧，美联储（Fed）暂停了任何进一步的降息，选择静观其变。

去年，美联储四次降息，但自去年12月以来，一直将利率维持在4.25%至4.50%的区间，同时密切关注劳动力市场和通胀形势的发展。

毕马威首席经济学家黛安·斯旺克表示，不确定性依然存在。“只要政策制定者不确定关税不会引发通胀飙升，他们就不会让步，”她说道。

特朗普则迅速做出了反应。连任后，他宣布对美国大多数贸易伙伴征收至少10%的关税，并威胁称，如果未能达成延期协议，最早将于7月实施。他还重新点燃了与中国的经济对抗，对钢铁、铝和汽车进口征收关税，导致市场不稳定，消费者信心下降。

预计这些措施的影响将在未来三到四个月内逐渐影响消费者价格。尽管就业增长放缓，劳动力市场萎缩，但失业率保持稳定，通胀率下降，这表明企业目前正在吸收大部分关税。

美联储正在为下周举行的为期两天的关键会议做准备，这将为分析师重新评估今年剩余时间降息前景提供机会。但政治压力正在加剧。特朗普公开呼吁美联储主席杰罗姆·鲍威尔降息一个百分点，并称他拒绝遵守降息承诺是“白痴”。

特朗普坚持认为，在当前环境下，降低政府债务成本至关重要，如果通胀上升，美联储随时可能加息。鲍威尔则坚定地致力于维护央行的独立性，并拒绝政治干预。

安永经济学家格雷戈里·达科表示，美联储官员正在等待特朗普政策的切实成果后再采取行动。他表示，鲍威尔采取了“谨慎耐心”的态度，依赖的是硬数据而非预测。

尽管许多经济学家警告关税和经济增长放缓将带来通胀效应，但特朗普的支持者却寄希望于减税来刺激经济。

预测仍然不确定：劳动力市场的恶化可能促使美联储再次降息，而通胀上升则可能促使美联储采取相反的降息措施。目前，大多数分析师预计美联储年底前还将再降息两次，第一次将在9月。

对于牛津经济研究院的瑞安·斯威特来说，夏季至关重要。他解释说：“政策制定者将仔细审查数据，以确定任何与关税相关的通胀压力。他们正在谨慎行事。”

最后，黛安·斯旺克指出，自新冠疫情爆发以来，消费者行为发生了变化。当时，刺激计划有助于缓解价格上涨。如今，人们担心消费下降会降低需求，这进一步加剧了美联储的选择。她总结道：“如果没有关税，降息很可能已经发生了，而且毫不犹豫。”

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