2025 年全球股票市场展望：估值和集中度挑战下的乐观情绪

星期五 10 一月 2025 - 15:15

高盛1月9日发布的报告显示，全球股市在相对有利的经济条件下进入2025年，但面临的挑战可能导致市场调整。

2024年已从2022年和2023年的高通胀和加息时期明显复苏，缓解了全球经济“硬着陆”的担忧。报告称，该行预计在较低利率的支持下，经济将持续正增长至2025年。从历史上看，这种组合通常会导致股票获得强劲回报，从而激发人们对未来前景的乐观情绪。

然而，尽管背景令人鼓舞，高盛仍强调了影响股市的三个复杂因素：

- 估值过高：市场股价快速上涨，反映出许多积极预期，减少了未来获得强劲回报的机会。

- 市场集中度：报告强调了某些行业和公司的投资异常集中，尤其是技术领域。在美国，五家最大的公司约占标准普尔 500 指数的四分之一。

- 地理主导地位：报告指出，美国市场日益占据主导地位，损害了地域多样化，增加了投资者的风险。

标准普尔 500 指数在前一年回报率为 24% 之后，于 2024 年实现了 23% 的惊人涨幅，反映出美国股票的估值较高。然而，报告警告称，市场目前“定价合理”，很容易受到债券收益率上升或经济数据或企业盈利令人失望所引发的波动的影响。

该银行预计，受盈利改善的推动，股市将在 2025 年继续上涨。然而，当前的市场性质增加了回调的风险，促使投资者采取更加谨慎和多样化的策略。

进入 2025 年，全球股票市场正处在基于经济增长的乐观情绪与高估值和集中度提高带来的挑战的十字路口。

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