尽管经济前景改善，BofA警告欧洲股票面临估值挑战

星期五 03 七月 2026 - 12:28

欧洲股市可能会继续受益于改善的宏观经济背景，但美国银行（BofA）的分析师表示，仅靠更强的经济增长不太可能产生另一波显著的反弹，他们认为当前市场估值已经反映了大部分积极消息。

这种谨慎的评估正值欧洲股市小幅上涨，受到通胀缓解、国内需求预期改善以及欧洲中央银行（ECB）更加宽松的语气的支持。然而，BofA认为投资者应当调整对进一步上涨的预期，警告该地区的股市正变得越来越脆弱，面临估值风险。

经济复苏势头增强

分析师指出，欧元区出现了几个令人鼓舞的发展。预计德国的财政刺激措施将在2026年下半年对国内需求提供更强的推动，帮助巩固该地区的经济复苏。

与此同时，通胀持续缓解，使得ECB能够与前几个月相比采取更少限制的表态。这些趋势共同创造了分析师所描述的有利环境，使经济增长得以加强，而不会引发新的通胀压力。

这种组合支持了投资者情绪，并促成了欧洲股市的稳定上涨。

尽管基本面改善，BofA认为欧洲股票已经将大部分乐观情绪融入当前价格中。

该银行指出，企业利润率的预期已达到创纪录水平，而股权风险溢价已降至近二十年来的最低点。这种情况表明，投资者正在为几乎完美的经济和盈利前景定价，留给失望的空间很小。

因此，分析师认为更强的经济活动可能不会转化为成比例更高的股市回报。

另一个令人担忧的来源是推动全球股票上涨的人工智能驱动市场反弹的可持续性。

BofA警告说，人工智能模型可能会逐渐变得更加商品化，可能会降低对未来人工智能基础设施和技术支出的投资预期。与人工智能相关的资本支出放缓可能削弱近期市场表现的最强驱动力之一。

尽管与美国和亚洲部分地区相比，欧洲的半导体制造业相对有限，但该地区仍然从全球人工智能投资周期中受益匪浅。

市场估计显示，与人工智能相关的资本支出相关的公司已占据了今年迄今欧洲股票收益的大部分，突显了该行业对整体市场表现的日益影响。

尽管欧洲的经济前景似乎在改善，BofA认为投资者应保持选择性，而不是假设更强的增长会自动推动额外的股市上涨。

由于估值已经很高，预期也很高，未来的市场表现可能不再依赖于宏观经济的改善，而更多地取决于企业盈利和与人工智能相关的投资是否继续证明当前价格的合理性。

关键词：