摩根大通表示，人工智能市场在近期回调后可能重获动力

星期一 28 九月 2026 - 15:47

根据摩根大通的策略师，全球与人工智能相关的市场在经历了一段波动期后可能重获动力，他们认为最近人工智能相关股票的下跌可能有助于缓解拥挤的头寸，并使估值更接近能够再次吸引投资者的水平。

在策略师米斯拉夫·马特伊卡（Mislav Matejka）领导的研究报告中，该银行表示，人工智能市场某些部分的修正改变了投资格局。几家公司和市场细分领域经历了显著的估值调整，而对人工智能基础设施支出规模的担忧促使投资者重新评估当前的投资水平是否能够最终转化为可持续的收入和利润。

尽管存在这些担忧，摩根大通预计与人工智能相关的资本支出仍将保持相当可观。科技公司和基础设施提供商继续在计算能力、数据中心和先进芯片上进行大量投资，因为对人工智能服务的需求不断扩大。对投资者而言，关键问题越来越多地是这些投资是否能够随着时间的推移产生足够的回报。

半导体仍然是该银行更为积极看法的中心。芯片制造商和设备供应商正在受益于对高性能计算的持续需求，尤其是在公司开发越来越复杂的人工智能系统时。摩根大通的分析师预计，未来几年价格条件将保持支持，而供需动态可能在2028年前相对紧张。

技术市场不同部分之间的表现差距也说明了当前人工智能投资周期的不均衡性。与半导体相关的公司通常更直接地受益于人工智能基础设施的快速扩展，而软件业务在新人工智能能力重塑产品、定价模型和竞争的环境中面临更复杂的局面。

因此，摩根大通对软件领域持更谨慎的态度。生成性人工智能的快速发展可能为软件公司创造新机会，但同时也可能对成熟的商业模式施加压力，因为客户获得了越来越强大的人工智能工具和替代产品。

更广泛的人工智能市场也受到货币化速度问题的影响。投资者越来越关注开发人工智能模型和基础设施的公司是否能够将日益增长的使用转化为经常性收入和更强的盈利能力。随着训练和运营先进模型的成本持续上升，这一点变得尤为重要。

与此同时，对人工智能基础设施的需求仍然受到主要科技公司和各行业企业的支持。对数据中心、网络设备、处理器和电力的支出预计将继续成为技术投资周期的重要组成部分，尽管未来扩张的速度将取决于经济条件和企业回报。

因此，近期市场回调并不一定表明对人工智能的信心持久丧失。相反，它突显了直接受益于人工智能基础设施支出的公司与那些商业模式面临更大技术干扰的公司之间的差异。

对于投资者而言，人工智能市场的下一个阶段可能取决于企业盈利、芯片需求、基础设施投资以及人工智能是否能够产生可衡量的经济回报的证据。虽然摩根大通看到该领域某些部分重新吸引兴趣的潜力，但该银行的评估也强调了对估值和人工智能行业长期盈利能力的持续不确定性。

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