穆迪预计私募股权公司可借入额外410亿欧元用于分配

星期四 15 - 16:15

根据信用评级机构穆迪的报告，欧洲、中东和非洲的私募股权支持公司可能会额外承担410亿欧元的债务，相当于约460亿美元，以资助对投资者的分配。该估计突显了这一行业在投资退出放缓和现金回报压力下，越来越依赖借贷。

穆迪表示，收购基金拥有的公司仍有空间增加其债务水平，而不至于触及可能导致信用评级下调的阈值。这一借贷能力可以让他们继续利用债务融资进行再资本化，以便在等待交易活动恢复的同时向投资者分配现金。

近期的融资交易说明了这一趋势。西班牙燃料交易商Plenergy在十月获得了4亿欧元的融资以资助分配，而健康补充品公司Sunday Natural则为类似目的获得了5.15亿欧元。这些交易反映了私募股权支持的企业如何转向额外借贷以生成流动性，而无需出售基础资产。

随着私募股权基金在出售投资组合公司和向投资者返还现金方面面临日益严峻的困难，债务的使用有所增加。更高的利率、地缘政治紧张局势以及买卖双方对公司估值的分歧都导致了退出放缓和交易延迟。

因此，对投资者的分配已降至历史水平以下，而基金则在更长时间内持有投资组合资产，以期待更有利的市场条件。持有期的延长加大了私募股权公司寻找替代方式以向投资者提供回报的压力。

根据报告中引用的贝恩公司的数据，收购基金目前持有约3.8万亿美元的未售资产。投资的平均持有期也已增加到七年，而2010年为五年，这表明将投资转化为现金的挑战日益加剧。

私募股权的传统商业模式依赖于收购公司、改善其表现并最终以盈利的方式出售。当退出延迟时，债务融资的分配可以为投资者提供临时流动性，但这也增加了借贷成本，并可能削弱公司的信用状况。

穆迪的评估表明，私募股权支持的企业在短期内仍然保留使用这一策略的能力。然而，持续依赖借贷可能使公司在市场条件依然困难或交易恢复比预期更长的情况下，更容易面临再融资压力和更高的利息支出。

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