惠誉确认摩洛哥BB+评级及稳定展望

星期五 18 九月 2026 - 14:00

惠誉评级确认摩洛哥的长期外币发行人违约评级为“BB+”，并维持稳定展望，指出该国健全的宏观经济政策、充足的外部流动性缓冲以及官方债权人的强力支持。

评级机构表示，这些因素有助于形成相对有利的主权债务结构，同时也指出了包括相对较弱的发展和治理指标、高企的政府债务以及摩洛哥经济对不利天气条件的敏感性等结构性约束。

惠誉预计，摩洛哥中央政府的预算赤字将在2026年扩大至约占国内生产总值的4%，而2025年为3.5%。该机构将赤字的恶化部分归因于由于霍尔木兹海峡周边的能源冲击而导致的临时支出压力。能源成本的上升增加了与丁烷补贴、对运输运营商的支持以及对国家电力和水务公司的转移支付相关的支出。

评级机构预计，未来几年财政压力将会减轻，预测2027年和2028年的平均预算赤字将约为国内生产总值的3.4%。与此同时，随着摩洛哥继续在2030年世界杯之前扩大基础设施建设，公共投资预计将保持高位。

预计这部分投资将通过国有企业、公私合营和其他中央政府预算之外的实体进行。然而，惠誉警告称，成本超支、政府支持超出预期或或有负债的积累可能会给公共财政带来额外风险。

根据惠誉的预测，摩洛哥的政府债务预计到2028年将保持相对稳定，约占国内生产总值的67%。这一数字将高于“BB”评级类别国家的预期中位数，突显了中期内持续财政整顿的重要性。

该机构还预计，摩洛哥的经常账户赤字将在2026年扩大至约占国内生产总值的3.8%，然后在2027年至2028年间缩小至平均2.6%。这一恶化预计将反映出更高的能源进口成本和来自摩洛哥主要出口市场欧洲的外部需求疲软。

与此同时，惠誉强调了摩洛哥的外部金融缓冲。到2025年底，外汇储备达到约480亿美元，预计储备将继续受益于出口收入和净外商直接投资流入的恢复。预计在2026年至2028年之间，储备将覆盖平均约5.1个月的当前外部支付。

在经济增长方面，惠誉预计摩洛哥的实际国内生产总值增长将在2026年放缓至约4%，然后在2027年至2028年间平均约为4.2%。该机构指出，较高的能源和运输成本以及欧洲需求的疲软是影响增长的因素，而更强的农业产出、基础设施投资、工业活动和旅游业预计将提供支持。

最新评估使摩洛哥的主权评级保持不变，同时突显了其宏观经济框架的韧性和公共财政面临的挑战。惠誉的分析表明，能源价格、外部需求、公共投资和财政管理的发展将继续是摩洛哥经济前景的重要因素。

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